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レニウム供給の特異性と市場価格への影響
レニウムは、銅の副産物であるモリブデンの副産物として生産されます。そのため、供給が投資家の意欲や急なスポット購入に対応できるほど柔軟ではありません。世界のレニウム供給量は約65トンと限定的で、備蓄品の販売やリサイクルを含めても約85トンにとどまります。抽出も困難で高コストです。こうした背景から、2週間前に中国のバイヤーからの緊急問い合わせが始まった際、一部のトレーダーは驚きました。この予期せぬ需要が中国市場および欧米市場での価格上昇を引き起こしました。
7月22日、欧州の触媒グレード過レニウム酸アンモニウム（APR）価格は、ロッテルダム着で2,300～2,400/kgと評価され、7月初旬の1,800～2,000/kgから上昇しました。中国では、69.4% APRの工場出荷価格が7月22日には人民元9,000～11,000/kgに上昇し、7月15日の人民元8,000～10,000/kgから、7月1日からは17%上昇しました。当初の価格上昇は、個人投資家による関心によってもたらされました。突如としてレニウムは、中国の中流階級投資家にとって「安全資産」と見なされたのです。これは、産業用途と変化する投資家心理によって燃料供給されたプラチナ族金属（PGMs）への最近の投資を反映しています。ある生産者は、「先月、プラチナ購入で利益を得た一部の投資家が、同様の利益を期待してレニウム市場に焦点を移している」と述べました。レニウムコインやペレットへの直接投資は、貴金属ジュエリー合金での使用と並行して注目を集めています。
新規用途におけるレニウム需要の台頭と市場の構造変化
一部の市場関係者は、今回の価格上昇を構造的な市場変化の兆候と捉えています。グローバルなレニウム需要は過去1年間で顕著に増加しました。特に中国は、急成長する航空宇宙製造産業向けに、主にチリから世界のレニウム供給の大部分を吸収しています。英国の貿易会社Lipmann Waltonによると、2023年には中国がチリからのレニウム輸入で米国を抜き最大の輸入国となり、2018年の2トンから26トンに増加しました。これは主要なグローバルサプライヤーであるMolymetの年間一次生産量に匹敵します。
伝統的に航空宇宙用スーパーアロイがレニウム需要全体の約75%を占める米国は、歴史的に最大の輸入国でした。加えて、レニウム需要は、米国の親石油政策や再生可能エネルギーへの税額控除削減によっても後押しされています。レニウムは石油改質触媒の重要な投入物です。さらに、世界の舞台では、航空宇宙産業は医療産業とレニウムを巡る競争を激化させるでしょう。レニウムベースの合金は、医療用インプラントに使用されるステンレス鋼、チタン、ニッケルチタン、コバルトクロム合金の代替として新たな用途を見出し続けています。これはまだ市場を混乱させていませんが、将来的には既存の消費者にさらなる課題をもたらす可能性があります。
世界のレニウム製品価格の上昇は現在鈍化しています。中国では、一部の生産者が製品を提示せず、「様子見」のアプローチを取っていると聞かれます。市場関係者によると、まだ上昇の余地はあるものの、今月見られたようなペースではありません。今回の急騰は収束したかもしれませんが、レニウムの需給状況は依然として不均衡です。そのため、今月見られたような価格の急騰は一時的なものではないかもしれません。レニウムに直接的な代替品がないという事実が、この供給逼迫を悪化させています。今回の急騰は、小規模ながら戦略的な市場における金属サプライチェーンの脆弱性を示す、もう一つの警鐘と言えるでしょう。
金属フォーカス 編集部コメント
レニウム市場の価格変動は、単なる投機を超えた構造的な変化を示唆しています。航空宇宙、医療、防衛といった高成長産業からの需要増は、供給が限定的なレニウム市場に継続的な逼迫をもたらすでしょう。この状況は、他の戦略的マイナーメタルにも同様の脆弱性が存在することを示しており、企業はサプライチェーンの強靭化と代替材料の開発に注力すべきです。
