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| US Copper Prices |
米ゴールドマン・サックスが、米大統領による関税発表の直前にクライアントに銅取引の推奨を行いました。しかし、大統領の発表は市場の予想を大きく裏切る内容でした。その結果、米国銅価格は記録的な暴落を見せ、多くの市場参加者が損失を被っています。
予想外の関税措置が銅市場を直撃
ゴールドマン・サックスのセールス担当者は、米大統領が銅に50％の関税を課すとの見方を強く示していました。この予測に基づき、クライアントには米国銅価格の急騰を見込んだ短期コールオプションの購入を推奨していました。しかし、実際に発表された関税措置は限定的で、主要な取引形態である銅製品は関税の対象外となりました。この発表を受け、ニューヨーク市場の銅価格はわずか数時間で22%も急落しました。これは、1988年以降のデータで過去最大の暴落幅です。
専門家の見解と市場の乖離
ゴールドマン・サックスのアナリストチームは、関税が50%になると予測していました。一方で、「鉱物外交」によって関税免除の可能性も示唆し、以前推奨していたCOMEXとLMEのスプレッド取引での利益確定を促していました。しかし、セールスデスクの推奨はこれとは異なりました。彼らは、インドネシアとの貿易協定による関税免除の懸念を払拭し、COMEXとLME間の価格スプレッドがさらに拡大すると主張しました。この見解の乖離が、今回の銅取引における誤算の一因となりました。
市場全体を巻き込んだ「ブラインドサイド」
今回の関税発表は、ゴールドマン・サックスだけでなく、シティグループを含む多くの大手銀行やヘッジファンドを驚かせました。ほとんどの市場参加者が関税を過大評価していたのです。ゴールドマンが推奨したコールオプションの価値は、発表後に90%以上も急落しました。この一連の出来事は、銅取引における地政学的リスクの予測がいかに困難であるかを浮き彫りにしました。また、一企業の推奨が市場全体に影響を与える可能性も示しています。
金属フォーカス 編集部コメント
今回のゴールドマン・サックスの事例は、市場分析と現実の政策決定の間に大きなギャップがあることを示唆します。特に、地政学リスクが絡む銅取引では、一つの情報源に依存することの危険性を改めて認識すべきです。今後、投資家はより多角的な情報源とリスク管理戦略を持つことが求められるでしょう。
