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| Copper Tariffs |
米国銅市場は、トランプ政権の政策サプライズで大きな衝撃を受けました。トランプ大統領は銅輸入に50%の関税を課すと発表しました。しかし、国際取引の主流である精錬銅は関税の対象から除外しました。この決定は、関税導入前に米国へ銅を運び込んだトレーダーたちを直撃しました。その結果、ニューヨーク先物価格は記録的な暴落を記録しました。ロンドン金属取引所（LME）に対する米国先物の高額なプレミアムは一瞬で消滅しました。
「コッパー・ラッシュ」の終焉と市場の混乱
この発表は市場の予想を大きく裏切りました。トランプ大統領が関税の可能性を示唆した際、米国の銅価格は世界的に急騰しました。それに伴い、多くのトレーダーが「コッパー・ラッシュ」と呼ばれる大量の銅を米国港に運び込みました。しかし、精錬銅の関税が免除されたため、ニューヨーク先物は1日で22%も急落しました。TDセキュリティーズのダニエル・ガリ氏は述べています。「CME-LMEスプレッドは現代史上最も収益性の高い取引の一つでした。ホワイトハウスの発表は、このスプレッドを一瞬で消滅させました。」
今回の米国銅関税は、半製品（パイプ、ワイヤーなど）と、銅を多量に使用する製品（ケーブル、コネクタなど）に適用されます。一方で、鉱石やカソード、アノードといった未加工品は免除となりました。この結果、米国倉庫には大量の精錬銅が滞留しています。すでに再輸出の可能性も取り沙汰されています。ゴールドマン・サックスのアナリストは、免除に驚きつつも、市場のファンダメンタルズは変わらないと見ています。彼らは大規模な再輸出は発生しないと予測します。
金属フォーカス 編集部コメント
今回の米国銅関税を巡る混乱は、政治的要因がコモディティ市場に与える影響の大きさを改めて示しました。サプライチェーンの再編を促すという政策意図に対し、市場は短期的な価格変動で応じました。今後、精錬銅への関税再考の可能性も残されており、政治リスクを考慮したサプライチェーン戦略がますます重要になります。
