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| Copper Price |
マッコーリー銀行（Macquarie）の最新の分析によれば、現在の銅価格の上昇は、強気な投資家心理と脆弱な物理的ファンダメンタルズの間の大きなギャップを反映しています。ロンドン、上海、シンガポールの各拠点のストラテジストは、現在の市場を「回転する皿（Spinning Plates）」と表現し、世界的な供給不足には程遠い状況であると警告しました。実際、2025年以降、目に見える在庫は87万トン以上増加しており、LME（ロンドン金属取引所）在庫は過去8年で最高水準に達しています。
銅市場の現在の高騰は、実需によるタイトさよりも、ポジション調整やショートカバー、そして米国による関税措置への懸念といった貿易フローによって引き起こされました。特に、米国商務省が2026年度末までに銅関連製品への関税拡大を計画していることが、市場の不安を煽っています。加えて、中国の買い手は現在の高値圏で様子見姿勢を強めており、世界的な銅価格の先行きには不透明感が漂います。
一方で、主要鉱山における供給不足は依然として課題です。アイバンホエ・マインズの「カモア・カクラ」やフリーポート・マクモランの「グラスバーグ」など、主要17社のガイドライン下方修正は供給制約を招いています。しかし、マッコーリーは2027年にかけて供給が回復すると予測しており、2028年まで年間70万トン規模の市場余剰が継続する可能性を指摘します。長期的にはエネルギー転換による構造的な魅力は不変ですが、短期的には供給過剰が続くため、市場の調整は避けられないでしょう。
金属フォーカス 編集部コメント
一時的な投機資金や地政学的な関税リスクが物理的な需給バランスを覆い隠している状況です。投資家は、供給過剰が構造的に解消される2030年までの期間、ボラティリティの拡大を覚悟する必要があるでしょう。
