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| Global Copper Trade |
トランプ政権による輸入関税の脅威が再燃し、世界の銅市場で再び「関税トレード」が活発化しています。銅トレーダーは、米国市場で価格が急騰する中、利益を確保するために世界中から銅を米国へ輸送しています。この動きは、年間3,000億ドル規模の市場バランスを大きく変え、銅価格を押し上げる主要因となっています。現在、トレーダーの間では再び「全在庫が米国へ向かっている」という認識が広がっています。
米国市場への銅流入が急増する背景
米国での関税引き上げ観測は、Comex（ニューヨーク商品取引所）の価格をLME（ロンドン金属取引所）の国際指標以上に押し上げています。数週間前から両取引所間の価格乖離（スプレッド）が拡大し、トレーダーは採算性を確保するために米国へ銅を優先的に出荷しています。業界関係者は、米国向け輸入量が歴史的な高水準である月間15万トンから20万トンへ戻ると予測します。Trafiguraグループなどの大手も、LME倉庫から大量の銅を引き出し、米国市場でのプレミアム価格を狙う動きを強めています。
関税トレードが招く世界的な需給逼迫と価格上昇
関税トレードの復活は、銅の世界的供給不足をさらに加速させる「強気の要因」として機能しています。南米から米国主要港への海上輸送は、地域紛争やパナマ運河の混雑により遅延しており、物理的な調達難易度は上昇しています。それにもかかわらず、2027年1月から予定される関税導入の懸念は、米国への銅流入を継続させる強力な動機となっています。中国での需要回復とAI関連の投資熱も重なり、銅市場は今後もボラティリティの高い展開を続けるでしょう。
金属フォーカス 編集部コメント
今回の事態は、単なる貿易の歪みを超え、地政学的リスクが銅という重要金属の物理的供給フローをいかに変容させるかを如実に示しています。米国が保護主義的な関税措置を強行すれば、LMEの在庫枯渇と世界的な価格乱高下は避けられず、メーカーや投資家は供給網の安定化に向けた代替戦略を急ぐ必要があります。
