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2026年初頭、スズ市場はスズ価格バブルにより史上最高値を記録しました。ロンドン市場と上海市場の双方で価格が急騰し、投機的資金の流入が加速しています。しかしながら、中国の国営金属団体CNMIAは「過熱は不合理」と警告し、市場参加者に安易な追随を控えるよう呼びかけました。
投機的資金と需給のミスマッチ
上海先物取引所のスズ契約では、取引量が100万トンを超え、世界の年間実需の2倍に達しました。物理的供給量に対して投資資金が過剰に流入しており、今後さらなる価格変動が予想されます。一方で、コンゴ民主共和国のビジ鉱山やミャンマー・マンマウ鉱山では生産量が回復傾向にあり、インドネシアも2026年に公認生産量を増加させる見込みです。このため、供給不足が市場を押し上げているわけではなく、投機的バブルの側面が強い状況です。
投資資金の影響と物理市場の課題
ロンドン市場でも投資ファンドのロングポジションは過去最高を更新し、28,765トンに達しました。過剰流動性は、物理的サプライチェーンにも影響を及ぼし、製錬業者や消費者がヘッジに対して資金を確保する必要が生じています。その結果、価格リスクと流動性リスクのバランスが崩れ、産業全体に不安定要素をもたらしています。
IoT時代におけるスズの重要性
数年前までは小規模市場だったスズは、IoT時代における半導体はんだの中心素材として急速に注目を集めています。CNMIAは、「投資資金による急騰は業界の基礎を逸脱し、リスクを拡大させている」と指摘します。スズの過熱は、銅など他の産業用金属市場への警鐘ともなり得ます。
金属フォーカス 編集部コメント
スズ価格バブルは、物理市場と投機資金のギャップがもたらすリスクを浮き彫りにします。特に半導体用途が増加する中、投資熱により供給網や製造コストが圧迫される可能性があります。今後は市場の過熱を抑制する政策と需給の調整が鍵となるでしょう。
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